Санкт-Петербургский государственный университет, РФ:

Петров С. В., доцент, канд. геол.-минерал. наук, petrov64@mail.ru

НИУ Высшая школа экономики — Санкт-Петербург, РФ:

Котляров И. Д., доцент, канд. экон. наук, магистр геологии

ООО «Лаборатория изучения минерального сырья», РФ:

Кацнельсон А. Б., геолог, бакалавр геологии

ООО «Арктические геологоразведочные работы», РФ:

Сень М. С., ведущий экономист, руководитель проектов

Рассматриваются вопросы геолого-экономической и стоимостной оценки месторождений полезных ископаемых. Предлагается простой инструмент, позволяющий быстро и просто определить стоимость месторождения золота, находящегося на разных стадиях геологоразведочного процесса. Кроме того, данная методика дает возможность оценить вклад запасов и ресурсов минерального сырья в общую рыночную стоимость горнодобывающего предприятия. Методика основана на анализе эмпирического материала, в качестве которого использованы данные реальных сделок покупки месторождений золота (и сопутствующих металлов) компанией Polymetal International plc. Статистическими исследованиями установлено, что цена золота в недрах категории минеральных ресурсов Measured (измеренные) составляет 3,2 долл. США/г (или 8,7 % от цены металла на LME на дату сделки). Золото в минеральных ресурсах категории Indicated (предполагаемые) стоит 0,7 долл. США/г (2,8 %), а в категории Inferred (прогнозные) — 0,35 долл. США/г (0,7 %). Сопоставление реальных цен золота в недрах, определенных по результатам сделок по месторождениям металла, с прогнозными значениями показывает довольно высокую сходимость (R = 0,78). Основную ошибку в уравнения прогноза вносит недоучет факторов географического положения объектов, инфраструктуры и наличия имущественного комплекса. Проверка методики на трех примерах приобретения золотых активов компаниями Polyus Gold, ОАО «Высочайший» (GV Gold) и ранних сделок Polymetal International plc также показала хорошую сходимость с реальной ценой сделок.

Авторы признательны Н. Г. Шаткову (ООО «Арджейси») за конструктивную критику и полезные советы.

1. Ампилов Ю. П., Герт А. А. Экономическая геология. М.: Геоинформмарк, 2006. 344 с.
2. Котляров И. Д., Петров С. В. Методика учета рисков при геолого-экономической и стоимостной оценке месторождений // Горный журнал. 2014. № 9. С. 94–99.
3. Котляров И. Д., Петров С. В. Учет рисков при геолого-экономической и стоимостной оценке месторождений // Маркшейдерия и недропользование. 2014. № 2 (70). С. 36–41.

4. Подтуркин Ю. А., Коткин В. А. Проблемы стоимостной оценки месторождений полезных ископаемых // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2004. № 4. С. 30–33.
5. Kreuzer O. P., Etheridge M. A. Risk and uncertainty in mineral exploration: implications for valuing mineral exploration properties // AIG News. 2010. No. 100. P. 20–28.
6. Saługa P., Sobczyk E. J. Simple and advanced methods of mineral projects risk analysis — application examples // Underground Mining: New Technologies, Safety and Sustainable Development: Proceedings of the 6th International Mining Forum 2005, Cracow — Szczyrk — Wieliczka, Poland, 23–27 February 2005. Edited by E. J. Sobczyk and J. Kicki. Taylor & Francis, 2005. P. 137–152.
7. Smith L. D. Discounted cash flow analysis. Methodology and Discount Rates. CIM MEE, 2003.
8. The real value of gold in the ground. Cipher Research Report, May 31, 2015. URL: http://www.cipherresearch.com/reports/150601_The-Real-Value-of-Gold-in-the-Ground.pdf. Дата обращения: 13.10.2015.
9. Van der Merwe A. J., Erasmus J. F. Ounces into pounds — how much is an in situ ounce of platinum worth? // International Platinum Conference «Platinum Surges Ahead». The Southern African Institute of Mining and Metallurgy, 2006. URL: http://www.saimm.co.za/Conferences/Pt2006/011-16_Van%20der%20Merwe.pdf (дата обращения: 13.10.2015).
10. Котляров И. Д. Оценка экономического эффекта от использования аутсорсинга в нефтегазовой отрасли // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2014. № 3. С. 20–23.
11. Сень М. С. Оценка добавленной стоимости минерального актива в результате проведения геологоразведочных работ // Недропользование XXI век. 2013. № 6. С. 45.
12. Классификация запасов и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых. Утверждена приказом МПР России от 11.12.2006 № 278.
13. The JORC Code. 2012 Edition. URL: http://www.jorc.org/docs/JORC_code_2012.pdf (дата обращения: 04.06.2014).
14. Годовой отчет Polymetal International plc за 2009 год. URL: http://www.polymetal.ru/~/media/Files/P/Polymetal/Annual%20Reports/RUS-AR-2009.pdf.
15. Годовой отчет Polymetal International plc за 2010 год. URL: http://www.polymetal.ru/~/media/Files/P/Polymetal/Annual%20Reports/RUS-AR-2010.pdf.
16. Годовой отчет Polymetal International plc за 2011 год. URL: http://www.polymetal.ru/~/media/Files/P/Polymetal/Annual%20Reports/RUS-AR-2011.pdf.
17. Годовой отчет Polymetal International plc за 2013 год. URL: http://www.polymetal.ru/~/media/Files/P/Polymetal/Annual%20Reports/Polymetal_AR13%20 web_Russian.pdf.
18. Шаклеин С. В. Использование отечественного и зарубежного опыта при разработке новой российской «Классификации запасов и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых» // Недропользование XXI век. 2014. № 6. C. 64–68.
19. Эпштейн И. В. Концепция новой классификации запасов ТПИ с позиций недропользователя, привлекающего инвестиции через биржи // Недропользование XXI век. 2015. № 2. С. 74–91.
20. Au-Ag-оруденение вулканогенных поясов Северо-Востока Азии / Н. А. Горячев, А. В. Волков, А. А. Сидоров, Г. Н. Гамянин, Н. Е. Савва, В. М. Округин // Литосфера. 2010. № 3. С. 36–50.
21. Месторождения золота Урала / В. Н. Сазонов, В. Н. Огородников, В. А. Коротеев, Ю. А. Поленов. Екатеринбург: УГГА, 2001. 622 с.
22. Бакырчик (геология, геохимия, оруденение) / В. А. Нарсеев, Ю. В. Гостев, А. В. Захаров и др. М., 2001. 174 с.
23. Волков А. В., Гончаров В. И., Сидоров А. А. Месторождения золота и серебра Чукотки. Магадан: СВКНИИ ДВО РАН, 2006. 220 с.